可转债的转股价值怎么算？影响因素及投资要点

最近后台有几个朋友问我，可转债的转股价值到底该怎么看，和股价、可转债价格之间到底是什么关系。说实话，我刚研究可转债的时候，对着转股价值”转股价”正股价格”这一堆名词，也差点绕进去。后来一点点捋清楚其中联系，才发现没那么复杂，但确实有几个关键点容易被忽略。今天就用我自己的理解，把转股价值这件事说透，希望能帮到刚开始接触可转债的朋友少走弯路吧。

转股价值，简单说就是一张可转债转换成股票之后，这些股票值多少钱。咱们买的可转债，每张面值通常是100元，转股的时候不是按面值直接换，而是按转股价格”来算能换多少股。比如一张可转债的转股价格是20元，那就意味着这张100元面值的可转债，能转换成100÷20=5股股票。那转股价值就是这5股股票现在值多少钱，所以计算公式就是：（当前正股价格÷转股价格）×100。比如正股现在25元，转股价格20元，转股价值就是（25÷20）×100=125元。这个数字直接反映了可转债转换成股票的含金量”，转股价值越高，说明转换成股票后越值钱。

不过转股价值和可转债价格之间，并不是完全一致的。一般来说，可转债价格会围绕转股价值波动。如果转股价值是120元，可转债价格却只有115元，这时候理论上存在套利空间——转股后卖出股票能赚差价，但实际交易中因为有转股期限制（没到转股期不能转股）、交易手续费这些因素，两者不会完全相等，只是大体趋势会同步。反过来，如果可转债价格远远高于转股价值，比如转股价值100元，可转债价格130元，那这时候可转债可能就包含了太多情绪炒作或者对未来的预期，风险反而要注意。

影响转股价值的因素里，最直接的肯定是正股价格。正股价格涨了，转股价值跟着涨；正股跌了，转股价值也会跌，两者联动性很强。另外一个关键因素是转股价格。转股价格不是固定不变的，上市公司可能会根据情况调整，比如触发下修条款”——当正股价格持续低于转股价格一定比例时（具体比例看可转债条款），公司可能会向下修正转股价格。转股价格调低了，同样面值的可转债能转换成更多股票，转股价值自然就上去了。比如原来转股价格20元，现在下修到15元，正股价格12元的话，转股价值就从（12÷20）×100=60元，变成（12÷15）×100=80元，一下子提升不少。

这里有个坑，刚开始研究可转债的朋友很容易忽略：转股期。就算转股价值再高，如果没到转股期，也没法把可转债转换成股票。所以看转股价值的时候，一定要先确认这只可转债的转股期是否已经开始，不然光算数字没用，实际操作不了。另外，还有赎回条款”也得注意。如果正股价格持续高于转股价格30%以上（具体比例看条款），上市公司有权按面值加利息赎回可转债。这时候如果你手里有可转债，要么赶紧转股，要么被公司按低价赎回，损失可能不小。所以平时得盯着正股价格的变动，还有公司会不会发赎回公告。

说到这里，可能有朋友会问：每天这么多可转债，每只都要算转股价值，还要跟踪正股价格、转股价格调整、公司公告，哪有那么多时间精力？其实我以前也觉得麻烦，后来发现用对工具能省不少事。比如我现在会用舆情宝的AI舆情功能，把自己关注的可转债对应的正股加入自选，它会实时监控这些股票的公告、新闻、分析师观点这些信息。像刚才说的转股价格下修公告、赎回提示公告，只要一发布，网公众号就会给我推送提醒，不用我自己天天去交易所网站刷公告。更重要的是，每一条消息后面，AI都会分析是利好还是利空，对转股价值可能有什么影响。比如公司发了下修转股价格的公告，AI会解读为可能提升转股价值，对可转债短期利好”，这样我不用自己琢磨半天，就能快速抓住重点。

当然，转股价值只是可转债投资的一个方面，如果你想更深入，比如判断正股的长期价值，还得看公司的基本面。不过对普通投资者来说，能把转股价值的来龙去脉搞清楚，并学会结合工具跟踪关键信息，就已经能避开不少坑了。对可转债感兴趣的朋友，可以搜索舆情宝微信小程序，每天有免费的舆情解析和舆情报告查看额度，试试用它跟踪一下相关股票的动态，说不定能帮你省不少时间。如果觉得有用，也欢迎关注网公众号，后面我会再聊聊可转债的其他实用指标。

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